7月20日，即將登岸主板的新股廈門建霖康健家居股份有限公司（以下簡稱建霖家居）正式發動申購，證券代碼為603408。資料顯示，建霖家居重要從事廚衛產物、凈水產物和其他產物的研發、設計、生產和販售。
中國行業經濟信息網了解到，建霖家居的四個實控人家族在IPO前通過幾回分紅總共拿走公司45億元現金紅利，幾乎占到該公司此次92億元募資總額的各半。
此外，2019年建霖家居有過份60的收入來自美國市場。目前美國已成為新冠疫情重災區。截至7月20日，美國累計確診病例超390萬人，累計滅亡病例超14萬人，單日確診人數甚至過份6萬人。美聯儲預計本年上半年美國GDP增速將為-20。在這種場合下，建霖家居將面對因美國客戶減少訂單而導致業績降落的危害。
IPO前實控人家族合計拿走45億元
招股書披露的信息顯示，建霖家居的實質管理人力呂理鎮、文國良、李相如和朱玉嬌四個家族，此中呂理鎮家族包含有呂理鎮和呂學燕，二人力直系支屬關系，占有公司296的股份；文國良家族包含有文國良、范資里、文羽菁和文馨，合計管理公司247的股份；李相如家族包含有李相如、林紹明、林瑤俐、林瑤瑄和林瑤欣，合計管理建霖家居101的股份；朱玉嬌家族包含有朱玉嬌、周武忠、周芯妤和周線上老虎機政宏，合計管理建霖娛樂城 老虎機家居101的股份；15人合計持有公司746的股份。
以上四個家族實質管理著建霖家居，中國行業經濟信息網留心到，在建霖家居IPO之前，這四個實控人家族牟取了大筆現金分紅。
2016年6月30日，建霖家居前身建霖有限股東會通過議決，按股東投資比例分發以前年度可分發利潤176億元。
2016年11月24日，建霖有限股東會通過議決，公司以股權比例向全部股東分發3754萬元。
2017年3月27日，建霖有限董事會通過議決，按股東實質投資比例分發2016年度利潤135億元。
2018年6月1日，建霖家居在2017年度股東大會上通過議決，批准以總股本4億股為基數，向全部股東按每10股派現金股利284元（含稅），合計派發明金紅利人民幣114億元。
2019年4月1日和2019年4月21日，建霖家居在差別召開澳門 老虎機的第一屆董事會第七次會議和2018年度股東大會議決上，以公司2018年12月31日總股本4億股為基數，向公司全部股東每10股派發明777 老虎機金股利35元（含稅），共計14億元。
自2016年以來，建霖家居一共分紅5次，合計分發利潤604億元。此中，呂理鎮家族分得179億元，文國良家族分得149億元；李相如家族和朱玉嬌家族各分得611085萬元
60收入來自美國 收入存鄙人滑的危害
招股操作指南顯示，2016、2017、2018及2019年1-6月份，建霖家居的外銷收入差別為2098億元、2383億元、2789億元和1295億元，占公司主營業務收入的比重差別為7961、7762、7944和7883。
由此可見，建霖家居的外銷收入占比靠攏80。尤其是2019年上半年，該公司來自美國的營業收入為1033億元，占外銷收入的798。也即是說，建霖家居超60的營業收入來自美國市場，其前五大客戶為馬斯科集團、科勒集團、摩恩集團、潔碧集團和康麗根集團，全體為美國企業。
此前美國已多次對中國商品加征關稅，而建霖家居關連產物也被列入加征關稅商品清單之中。
跟著美國新冠肺炎疫情的進一步惡化，假如兩國貿易摩擦再次加劇，美國客戶必然會減少訂單，或者要求中國企業貶價并蒙受相應關稅，這對建霖家居來說，都將帶來收入減少和業績降落的危害。
募投項目產能應用率降落 如何能讓收入翻倍？
招股書披露的信息顯示，建霖家居此次擬募投的凈水產物項目重要是項目擴產，該公司在招股書中表明，項目徹底達產當年預測可實現販售收入8695823萬元、凈利潤585504萬元。然而，依據該公司主營吃角子老虎機線上業務收入按產物分類，2018年凈水產物的收入為4317731萬元。可見，該公司擬募投的凈水產物線建成后，凈水產物線的收入差不多相當于目前收入的兩倍。
然而，數據顯示，建霖家居的凈水產物產能應用率卻在連續降落。2016、2017、2018及2019年1-6月份，該公司的凈水產物產能應用率差別為11161、9839、8577、8013，產能應用率顯著鄙人降。在產能應用率降落的場合下，該公司的項目擴產后收入能翻倍嗎？
毛利率下滑 凈利潤反大幅增長
招股操作指南顯示，2016年至2018年，建霖家居綜合毛利率差別為2994、2798及2851，綜合毛利率先降后升，但2018年綜合毛利率數據仍低于2016年。總體上，2016年至2018年，建霖家居的綜合毛利整體呈下行趨勢。
此外，建霖家居綜合毛利率也低于伴同上市公司。2016年至2018年，同業可比上市公司的綜合毛利率均值差別為3159、2986、3045，高于建霖家居。
招股書顯示，2016年至2018年，建霖家居實現凈利潤差別為277億元、237億元和335億元，2017年凈利潤同比增速為-1444，2018年凈利潤增速轉為正值，同比增速到達4135。
異常的是，在2018年的毛利率不及2016年的場合下，建霖家居2018年凈利潤增速居然高達4135，并比2016年的凈利潤還高出058億元。
對此，建霖家居在招股操作指南中辯白，一方面是由於營業收入進一步增長，同時綜合毛利率也有所增加；另一方面，2018年下半年美元升值顯著，公司全年匯兌收益到達299637萬元。
（義務編制 張麗娜）
